经历2025年盈利下调、利润持续承压的低谷，2026年欧洲汽车市场迎来关键转折。区域销量有望实现温和逆势增长，监管、电动化与外部竞争重塑行业格局。主打高性价比的主流车企，凭借成本管控与转型优势，有望在业绩上超越依赖高端定价的豪华品牌。行业告别普涨行情，盈利模式重构，投资者的选股逻辑也随之彻底改变。
欧洲或是当下最具投资价值的汽车市场
全球汽车市场在2026年呈现显著分化，欧洲市场成为为数不多的增长极。市场研究机构Dataforce的初步数据显示，2025年欧洲新车销量同比增长2.3%。多家分析机构预测，欧洲宏观经济温和复苏，将进一步推动2026年新车销量实现1%-2%的小幅增长。
反观全球主流汽车市场，分析师普遍预计美国与中国新车销量将出现下滑。汇丰银行全球汽车行业高级分析师迈克尔·廷德尔（Michael Tyndall）直言：“从全球视角来看，欧洲是当下最具投资价值的汽车市场。”
这份乐观并非毫无隐患。全球贸易政策的不确定性，例如美国贸易政策的反复波动，直接引发全球汽车股剧烈震荡，给所有市场预测蒙上阴影。但多数行业分析师仍持积极态度，电动汽车需求持续上涨、排放合规要求放宽、本土含量新规有望落地，三重利好将共同支撑欧洲汽车销量与车企股价上行。
政策红利的分布呈现明显倾斜，经济型家用车型获益远大于豪华车型。这也意味着，欧洲车市的增长红利，正更多流向深耕大众市场的主流车企。那些在行业下行期完成重组、大刀阔斧削减成本、持续提升产品性价比的企业，将率先抢占市场红利。
欧洲主流车企集体突围
行业格局的转变，直接体现在头部主流车企的业绩预判上。大众集团、Stellantis集团、雷诺集团三大车企，凭借不同的战略布局，成为2026年主流车企突围的典型代表。
图片来源：大众集团
大众集团成为多家机构的“首选标的”。迈克尔·廷德尔明确指出，大众的盈利增长，核心来自企业自身的变革与优化。
长期以来，大众的转型节奏饱受投资者质疑。但现阶段，其改革效果已逐步显现。核心品牌的利润率、固定成本控制取得实质性突破，奥迪、保时捷两大高端品牌对集团盈利的拖累大幅减轻。汇丰银行测算，大众集团2026年营收有望与2025年持平，营业利润率稳步提升，每股收益或将实现翻倍。廷德尔判断，大众已开启可持续的利润增长周期，这一趋势至少将延续至2027年。
Stellantis的业务结构具备独特性，营收高度依赖美国市场。机构预测，2026年其全球销量与交付量将实现4%的增长。
但亮眼的销量预期下，暗藏显著风险。受美国市场电动化战略转向影响，继通用、福特计提巨额资产减值后，Stellantis在美业务或面临超50亿欧元的损失。尽管机构预计其营业利润率有望翻倍至3.8%，但一次性损益将大幅稀释每股收益，预计全年每股收益约1.36欧元。
雷诺正全力推进电动化转型，大规模投入扩充纯电车型矩阵。这一战略将直接拉动2026年零售销量增长。
但电动化的前期高额投入，会对企业盈利造成短期冲击。纯电动车型销量占比提升，将稀释雷诺集团整体盈利水平。分析师预测，2026年雷诺营业利润率将小幅回落至6.2%。不过汇丰银行测算，其每股收益将从2025年的亏损状态，扭转为7.74欧元，超出市场普遍预期。
欧洲豪华品牌集体承压
与主流车企的春风得意形成鲜明对比，欧洲传统豪华品牌正陷入盈利困境。即便开启大规模产品攻势，也难以重回巅峰时期的利润率水平。
宝马、梅赛德斯-奔驰的竞争进入白热化。2026年，两家品牌均将基于全新一代纯电动平台，推出大量新车型。迈克尔·廷德尔预测，两家企业的汽车业务利润率仅会迎来小幅改善。若无彻底的重组计划，宝马、奔驰很难重回“8%-10%”的核心利润率区间。奥迪已率先完成新品投放，市场将密切关注宝马能否守住其纯电车型的领先优势。
图片来源：保时捷
保时捷的转型同样步履维艰。保时捷新任首席执行官（CEO）迈克尔·莱特斯（Michael Leiters）上任后，面临繁重的转型任务。机构普遍认为，保时捷短期内无法恢复至10%的利润率，2026年仍将处于转型攻坚期。豪华品牌长期依赖的品牌溢价，在成本上涨、电动化转型、市场竞争加剧的多重压力下，已无法支撑其维持过往的盈利水平。
2026年欧洲车市：跳出传统周期上行，步入产业深度转型过渡期
欧洲车市的增长之路绝非坦途，宏观经济走势、政策环境变化、下游需求波动等多重因素交织，共同塑造着行业发展的机遇与风险。
欧洲经济正迎来温和复苏，尤其是德国推出大规模财政支出后，经济增速预计从2025年的0.2%回升至1.2%，为车市复苏提供了基础支撑。经济回暖有望提振消费者信心，稳定终端到店客流与企业车队的车辆更换需求。
但欧洲央行与高盛均发出警示，欧洲工业活动依旧处于低迷状态。贸易不确定性、关税风险、欧元走强，叠加高能源成本、高科技领域投资不足、人口结构失衡等多重问题，严重限制了经济复苏的空间，即便新车销量有所增长，也难以顺利转化为车企的实际利润。
在欧洲新车销量结构中，企业车队采购占比高达60%，这一核心客户群体的需求动向，直接决定了市场增长的上限。咨询公司Cox Automotive明确指出，车队运营商采购需求持续低迷，正是2026年欧洲车市销量难以回归疫情前水平的核心原因。
为最大化自身利润，车队运营商会精准把控车辆更换节奏，普遍选择延长现有车辆的使用周期，这一行为直接削弱了车市整体的增长动力。
独立行业分析师费利佩・穆尼奥斯（Felipe Munoz）也对市场乐观预期提出质疑。他表示，在欧洲生产、主打出口的车企，将同时面临北美、欧洲、中国三大核心市场的需求下滑；而欧洲本土市场销量增速放缓，叠加电动化转型带来的巨额固定成本，将持续挤压车企的利润空间。费利佩・穆尼奥斯断言：“2026年欧洲车企的整体利润，或将持续缩水。”
2026年的欧洲汽车行业，并非传统意义上的周期性上行，更像是一场深刻的转型过渡期。关税政策、环保法规的持续收紧，以及电动化与智能化的高额投入，将长期压制车企的利润率。行业早已告别普涨时代，企业间的业绩分化将愈发明显。
对于投资者而言，市场的机会不再来自整体需求的爆发，而是精准筛选具备穿越周期能力的优质企业。唯有那些在行业低谷期完成成本切割、优化产能布局、平衡电动化转型与盈利水平、快速适配区域政策的企业，才能成为最终的赢家。
曾经被视为优质资产的豪华品牌，正逐渐褪去光环；而脚踏实地、聚焦大众市场的主流车企，凭借更强的成本控制能力与更贴合市场的产品策略，有望在2026年改写欧洲车市的竞争排名与投资格局。欧洲汽车行业的新旧交替，才刚刚拉开序幕。
